Como o Brasil colhe volumes históricos e, ao mesmo tempo, assiste ao avanço do endividamento rural

INTRODUÇÃO

O agronegócio brasileiro atravessa um dos momentos mais paradoxais de sua história recente. Enquanto a safra 2025/26 projeta novo recorde histórico, com estimativas superiores a 354 milhões de toneladas de grãos, cresce de forma expressiva o número de produtores rurais endividados e os pedidos de recuperação judicial no campo.

Este artigo analisa como é possível que um setor que bate recordes de produtividade enfrente, simultaneamente, uma crise de liquidez e aumento da inadimplência. A questão é relevante porque expõe uma mudança estrutural na dinâmica econômica do agro: produzir mais já não garante rentabilidade. E compreender essa dissociação é essencial para quem vive da atividade rural.

O macro exuberante: produção em expansão e liderança global

O primeiro levantamento da Companhia Nacional de Abastecimento (Conab) para a safra 2025/26 estima produção entre 353 e 354,7 milhões de toneladas, crescimento de aproximadamente 0,8% sobre o ciclo anterior — que já havia sido o maior da série histórica. A área plantada deve alcançar 84,4 milhões de hectares.

A soja mantém protagonismo, com projeção superior a 177 milhões de toneladas, seguida pelo milho, com expectativa de quase 139 milhões de toneladas nas três safras. O Brasil consolida-se como maior exportador global de soja, com embarques acima de 112 milhões de toneladas, além do crescimento das exportações de milho.

Do ponto de vista macroeconômico, o cenário é vigoroso. A produção elevada contribui para o equilíbrio da inflação interna, fortalece a balança comercial e reafirma o papel estratégico do país no abastecimento global.

Mas a fotografia macro não revela a tensão financeira que ocorre na base produtiva.

O micro pressionado: aumento expressivo do endividamento rural

No mesmo período em que o país anuncia recordes de safra, os indicadores de inadimplência rural no crédito livre saltam para níveis históricos. Dados apontam que o índice de inadimplência passou de 3,54% em outubro de 2024 para 11,4% em outubro de 2025 — o maior patamar da série histórica.

Pedidos de recuperação judicial no agronegócio cresceram significativamente, refletindo o aperto de caixa. A dívida financeira acumulada do setor equivale, em média, a aproximadamente duas safras e meia de geração de caixa, segundo análises setoriais.

O paradoxo se impõe: como explicar que um setor que produz mais esteja financeiramente mais vulnerável?

Volume não é sinônimo de margem

A resposta passa por uma distinção fundamental: produção e rentabilidade não caminham necessariamente juntas.

Primeiro, os preços internacionais das commodities agrícolas recuaram em comparação aos picos observados em anos anteriores. Assim, mesmo com colheita volumosa, a receita por tonelada foi menor.

Segundo, os custos de produção permaneceram elevados. Fertilizantes, defensivos e insumos adquiridos em períodos de preços altos impactaram a estrutura de custo. A equação se deteriora quando o produtor vende com preço menor e paga insumo comprado caro.

Terceiro, o custo financeiro aumentou. A expansão do crédito livre — com taxas de mercado — substituiu parcialmente o crédito rural oficial subsidiado. A rolagem de dívidas tornou-se mais onerosa, comprimindo ainda mais a margem.

O resultado é um “ciclo adverso”: eficiência técnica no campo, mas pressão macroeconômica sobre o caixa.

O peso da alavancagem em um ambiente mais seletivo

A elevação da alavancagem financeira ocorre em um momento em que instituições financeiras adotam postura mais rigorosa na concessão e renegociação de crédito. O crédito rural oficial tornou-se mais disputado, enquanto operações estruturadas via mercado de capitais e bancos comerciais operam com maior seletividade.

Essa mudança estrutural altera a natureza do risco. O produtor que antes dependia majoritariamente de crédito direcionado passa a conviver com instrumentos financeiros mais sofisticados e com menor margem de tolerância em momentos de dificuldade.

A Confederação da Agricultura e Pecuária do Brasil (CNA) tem alertado para a necessidade de aperfeiçoamento das regras de crédito e de mecanismos que evitem aprofundamento da inadimplência.

O sistema produtivo continua eficiente; o sistema financeiro tornou-se mais exigente.

Gargalos e desafios operacionais ampliam a pressão

Além das variáveis financeiras, a produção recorde traz desafios logísticos e estruturais. Gargalos de armazenagem, filas em portos e capacidade limitada de escoamento pressionam custos e cronogramas. Eventos climáticos localizados — como excesso de chuvas em regiões estratégicas — aumentam o risco operacional individual, mesmo em um cenário nacional positivo.

Assim, a fotografia do setor é heterogênea: enquanto o país celebra recordes agregados, produtores específicos enfrentam quebras localizadas e dificuldades de liquidez.

O paradoxo não é estatístico; é estrutural.

Análise crítica: maturidade econômica do agro

O cenário atual revela uma maturidade econômica do agronegócio brasileiro. O setor já não depende apenas de volume; depende de gestão financeira, proteção contratual, planejamento tributário e análise de risco.

O crescimento da recuperação judicial no agro não indica fragilidade produtiva, mas exposição financeira elevada em ambiente de juros altos e preços mais moderados.

A pergunta central não é se o Brasil continuará produzindo. É como o produtor individual navegará ciclos adversos sem comprometer a continuidade da atividade.

Perspectivas para 2025/26: repetição do ciclo ou reorganização?

As projeções para 2025/26 indicam novo recorde de produção. Contudo, o nível de alavancagem permanece elevado. Se preços internacionais não reagirem de forma consistente e o crédito continuar seletivo, parte dos produtores seguirá pressionada.

Ao mesmo tempo, a expansão da produtividade e a diversificação de mercados oferecem oportunidades reais. O Brasil continua sendo um dos poucos países com escala, tecnologia tropical e capacidade de expansão sustentável.

O desafio não é estruturalmente produtivo. É financeiro e organizacional.

Conclusão

O agronegócio brasileiro vive um paradoxo emblemático: bate recordes históricos de produção enquanto enfrenta aumento expressivo do endividamento rural.

A explicação não está na ineficiência técnica, mas na combinação de preços mais baixos, custos elevados, juros altos e mudança no perfil do financiamento.

2026 não testa a capacidade de plantar e colher. Testa a capacidade de administrar ciclos econômicos adversos.

O agro brasileiro continuará gigante no cenário global. A questão que se coloca é quais produtores estarão estruturados financeiramente para atravessar esse ciclo e permanecer protagonistas na próxima década.

FONTES E BASE NORMATIVA

Companhia Nacional de Abastecimento (Conab) — Levantamento Safra 2025/26

Dados públicos sobre inadimplência no crédito rural livre — Banco Central do Brasil

Confederação da Agricultura e Pecuária do Brasil (CNA) — notas técnicas sobre crédito rural

Lei nº 4.829/1965 — Crédito Rural

Manual de Crédito Rural — Banco Central do Brasil

Relatórios de mercado e análises econômicas divulgadas por veículos especializados (CNN Brasil, Estadão, Forbes Agro)

Thaís Soares Santos Ferreira
Advogada — Direito do Agronegócio e Planejamento Sucessório
Sócia — Soares & Guerra Assessoria Jurídica do Agronegócio